Mayday-Mayday! Garuda Dihantam Turbulensi Internal, Direksi Angkat Kaki Utang Belum Pergi

Suara.com - Sinyal mayday-mayday membayangi PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA). Di tengah upaya menyelamatkan keuangan maskapai pelat merah tersebut, turbulensi justru terjadi di internal perusahaan. Perombakan direksi dan komisaris kembali dilakukan, sementara salah satu direktur asing yang direkrut untuk memperbaiki keuangan perusahaan memilih mundur.

Situasi ini memunculkan pertanyaan besar mengenai arah transformasi Garuda Indonesia. Apalagi, pergantian pengurus terjadi ketika persoalan fundamental perusahaan belum sepenuhnya terselesaikan: kerugian yang masih membayangi, utang dan kewajiban yang menggunung, serta kondisi permodalan yang kembali tertekan.

Perubahan terbaru terjadi melalui Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) pada Jumat (6/11/2026). Pemegang saham menyetujui pengangkatan Hadiyan Sumintaatmadja sebagai Wakil Direktur Utama dan Sophia I Wattimena sebagai Direktur Keuangan dan Manajemen Risiko.

Di sisi lain, pemegang saham mengukuhkan pemberhentian dengan hormat Balagopal Kunduvara dari posisi Direktur Keuangan dan Manajemen Risiko serta Trey Urbahn dari jabatan Komisaris Independen.

Perubahan tersebut menambah panjang daftar perombakan pengurus Garuda sepanjang 2026. Sebelumnya, melalui RUPSLB pada 8 Oktober 2026, Thomas Sugiarto Oentoro ditunjuk sebagai Direktur Utama menggantikan Glenny H. Kairupan. Glenny kemudian bergeser menjadi Komisaris Utama.

Dengan demikian, dalam waktu relatif singkat, Garuda mengalami perubahan di posisi pucuk pimpinan, jajaran pengawasan, hingga posisi strategis yang berkaitan langsung dengan pengelolaan keuangan.

Direksi Berganti, Utang Belum Pergi

Turbulensi kepemimpinan tersebut menjadi semakin menarik jika melihat kondisi keuangan Garuda. Berdasarkan laporan keuangan hingga kuartal III 2026, perusahaan masih menghadapi tekanan berat meskipun pendapatan mulai menunjukkan pertumbuhan.

Data keuangan menunjukkan pendapatan usaha Garuda mencapai US$2,71 miliar atau sekitar Rp49,12 triliun sepanjang Januari-September 2026. Angka tersebut tumbuh 13,24% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Namun, pertumbuhan pendapatan belum cukup untuk membawa perusahaan keluar dari zona merah. Garuda masih membukukan kerugian bersih sekitar US$195,48 juta atau setara Rp3,54 triliun berdasarkan angka yang dilaporkan untuk periode tersebut.

Masalah yang lebih mengkhawatirkan justru terlihat pada neraca keuangan perusahaan.

Total liabilitas Garuda per 30 September 2026 mencapai sekitar US$7,40 miliar atau setara Rp133 triliun. Jumlah tersebut menunjukkan betapa besarnya kewajiban yang masih harus ditanggung maskapai nasional ini.

Lebih buruk lagi, posisi ekuitas Garuda telah berbalik negatif US$120,79 juta atau sekitar Rp2,19 triliun. Artinya, perusahaan kembali mengalami defisiensi modal.

Kondisi kas juga belum memberikan banyak ruang bernapas. Kas dan setara kas perseroan menyusut 51,52% dibandingkan akhir 2025 menjadi US$457,36 juta.

Perusahaan juga harus menghadapi beban kewajiban yang besar, memperbaiki struktur permodalan, dan menjaga likuiditas agar operasional tetap berjalan.

Tekanan tersebut juga membuat ruang gerak manajemen semakin terbatas. Pada Oktober 2026, Garuda bahkan dikabarkan masih mencari tambahan pendanaan dari perbankan untuk memenuhi kebutuhan modal kerja.

Pada akhir semester I 2026, kas Garuda hanya US$624,3 juta, sementara liabilitas lancarnya mencapai US$1,6 miliar. Artinya, kebutuhan kewajiban jangka pendek jauh lebih besar dibandingkan kas yang tersedia.

Jika melihat komponen utang, total pinjaman Garuda yang mencakup liabilitas sewa pesawat, obligasi, dan pinjaman bank tercatat US$3,76 miliar pada akhir Juni 2026. Angka ini memang turun dibandingkan akhir 2025, tetapi masih menjadi beban besar bagi perusahaan penerbangan yang sedang berjuang memulihkan operasionalnya.

Dengan kata lain, Garuda bukan hanya menghadapi persoalan rugi usaha. Ada persoalan struktural yang jauh lebih besar, yakni bagaimana membayar kewajiban, menjaga arus kas, dan membiayai pemulihan armada secara bersamaan.

Direktur Asing Mundur, Ada Apa di Balik Layar?

Hal yang paling menyita perhatian dari turbulensi terbaru Garuda adalah mundurnya Balagopal Kunduvara. Sosok yang sebelumnya dipercaya mengurus keuangan dan manajemen risiko tersebut memilih meninggalkan perusahaan setelah sekitar satu tahun menjabat.

Balagopal resmi bergabung dengan Garuda pada Oktober 2025. Perekrutannya kala itu menjadi perhatian karena Danantara mendatangkan dua profesional asing untuk mempercepat transformasi maskapai, yakni Balagopal dan Neil Raymond Mills.

Balagopal bukan sosok tanpa pengalaman. Dia memiliki pengalaman sekitar 25 tahun di Singapore Airlines dan pernah menduduki posisi Divisional Vice President Financial Services.

Kehadirannya diharapkan membawa disiplin keuangan dan pengalaman internasional untuk membantu memperbaiki kondisi Garuda yang saat itu masih dibayangi kerugian dan persoalan keuangan.

Namun, pada 6 November 2026, Balagopal justru mengumumkan pengunduran dirinya melalui akun LinkedIn. Pengumuman tersebut dipublikasikan pada 8 November dan kemudian menjadi perhatian publik.

Dalam pernyataannya, Balagopal menyebut masa kerjanya di Garuda relatif singkat dan bertepatan dengan periode penting transformasi perusahaan. Dia juga menyampaikan apresiasi kepada tim yang telah bekerja untuk memperkuat bisnis dan disiplin keuangan perusahaan.

Menariknya, Balagopal tidak mengungkapkan secara terbuka alasan spesifik di balik keputusannya mundur. Tidak ada keterangan yang dapat memastikan bahwa pengunduran diri tersebut disebabkan konflik internal, ketidaksepakatan dengan pemegang saham, atau persoalan tertentu dalam pengelolaan perusahaan.

Terlebih, pengunduran diri itu bertepatan dengan RUPSLB yang menetapkan pengganti dirinya sebagai Direktur Keuangan dan Manajemen Risiko.

Di tengah pergantian pengurus, Garuda juga sedang menjalankan agenda restrukturisasi melalui penambahan modal dengan hak memesan efek terlebih dahulu (PMHMETD) III atau rights issue.

Dalam rencana tersebut, Garuda akan menerbitkan maksimal 248,7 miliar saham baru Seri E. Danantara Asset Management akan menyetorkan 82,1 miliar saham PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI), setara 65,77% kepemilikan, sebagai penyertaan modal non-tunai.

Nilai keseluruhan aksi korporasi tersebut diperkirakan mencapai Rp16,91 triliun. Langkah ini diharapkan memperbaiki struktur permodalan dan memperkuat sinergi bisnis penerbangan dengan layanan perawatan pesawat.