BMRI Kuartal III: Kredit Korporasi Melesat, Kualitas Aset Solid, Dividen Menggoda

Suara.com - Laporan keuangan sembilan bulan tahun 2025 (9M25) dari PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI) menunjukkan hasil yang secara umum sesuai dengan ekspektasi pasar, meski terdapat perlambatan pada laba bersih.

BMRI mencatat laba bersih yang turun 10% secara tahunan (yoy) hingga September 2025.

Angka ini membentuk 73% dari estimasi setahun penuh berdasarkan analisis harian BNI Sekuritas dan 75% dari estimasi konsensus, menempatkan kinerja bank ini broadly in line (sejalan) dengan prediksi analis.

Pada kuartal ketiga tahun 2025 (3Q25) saja, laba bersih bank berhasil melonjak 18% secara kuartalan (qoq). Kenaikan ini didorong kuat oleh pertumbuhan pendapatan non-bunga (non-interest income) yang mencapai rekor.

Namun, secara tahunan, laba bersih 3Q25 tetap turun 14% yoy akibat kenaikan beban operasional yang signifikan, melonjak hingga 27% yoy.

Pendapatan dan Kualitas Aset Tumbuh Positif

Salah satu sorotan utama dalam laporan ini adalah pertumbuhan pendapatan non-bunga (fee-based income), yang mencapai rekor tertinggi, yakni Rp 7,2 triliun pada 3Q25.

Angka ini melonjak tajam 18% yoy dan 27% qoq, menunjukkan keberhasilan bank dalam mendiversifikasi sumber pendapatannya di luar bunga kredit.

Sementara itu, pendapatan bunga bersih (Net Interest Income/NII) dilaporkan tumbuh 5% yoy. Meskipun demikian, Net Interest Margin (NIM) pada 3Q25 tetap datar di angka 4,9% dibandingkan kuartal sebelumnya.

Hal ini membawa NIM kumulatif 9M25 berada di level 4,9%, atau turun 20 basis poin (bps) yoy, sebuah capaian yang masih berada dalam rentang panduan manajemen yang ditetapkan sebesar 4,8% hingga 5,0%.

Dari sisi profitabilitas operasional, Laba Operasi Sebelum Penyisihan Kredit (Pre-Provision Operating Profit/PPOP) mengalami penurunan 9% yoy. 

BMRI juga berhasil menekan biaya kredit (credit cost), yang melonggar menjadi 72 bps (turun 13 bps yoy). Angka ini berada di bawah target yang ditetapkan manajemen, yaitu 80-100 bps, menandakan manajemen risiko yang efektif.

Kualitas aset secara umum juga tetap kuat, dengan pembentukan Net Non-Performing Loan (Net NPL formation) berada di angka 0,81%. Rasio Loan at Risk (LAR) juga menunjukkan perbaikan, turun menjadi 6,5%.

Pertumbuhan kredit menjadi kekuatan utama bank ini, terutama didorong oleh sektor korporasi.

Kredit korporasi mencatat pertumbuhan kuat 8% qoq dan 15% yoy, yang kemudian mendorong total pertumbuhan kredit bank secara keseluruhan naik 11% yoy. Angka pertumbuhan ini sejalan dengan panduan yang telah ditetapkan manajemen.

Meskipun rasio pinjaman terhadap simpanan (LDR) meningkat 3 ppt qoq menjadi 93% (menandakan penyaluran kredit yang lebih agresif), peningkatan NIM tetap terbatas.

Selain itu, rasio dana murah (CASA ratio) turun menjadi 69%, sebagian besar disebabkan oleh masuknya deposit atau simpanan dari Kementerian Keuangan (MoF deposit inflows) yang bersifat jangka pendek.

Melihat kinerja yang in line serta fundamental yang didukung oleh kualitas aset yang solid, BNI Sekuritas memutuskan untuk meng-upgrade rating jangka 3 bulan saham bank ini menjadi Buy (Beli).

Sementara itu, rekomendasi jangka 12 bulan dipertahankan di level Hold (Tahan), dengan target harga (Target Price/TP) sebesar Rp 4.700.

Alasan utama upgrade rating jangka pendek adalah hasil yang sesuai ekspektasi dan prospek dividen yield yang menarik untuk Tahun Fiskal 2025 (FY25F) sebesar 8% (dengan rasio pembayaran payout 65%).

Angka dividend yield 8% ini jauh lebih tinggi dibandingkan yield obligasi pemerintah 10 tahun yang berada di level 6%, menjadikannya pilihan investasi yang menarik untuk akumulasi dalam waktu dekat.