Melihat Jeroan Bisnis ANTM, 80% Pendapatan Masih Bertumpu pada Emas

Suara.com - PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) kembali membukukan kinerja positif pada Semester I 2026. Namun, di balik lonjakan laba yang mencapai 34 persen, terdapat persoalan yang patut dicermati dimana pendapatan ANTAM semakin bertumpu pada emas.

Berdasarkan laporan keuangan, ANTAM mencatatkan penjualan bersih sebesar Rp62,71 triliun sepanjang enam bulan pertama 2026. Dari total tersebut, sekitar 80 persen atau Rp50,39 triliun berasal dari penjualan emas.

Kontribusi emas tersebut bahkan jauh meninggalkan bisnis komoditas lainnya. Penjualan emas naik tipis 1 persen dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar Rp49,68 triliun.

Ketergantungan tersebut menjadi semakin terlihat dari volume penjualan emas ANTAM yang mencapai 18.080 kilogram atau sekitar 581.286 troy ounce pada Semester I 2026.

Masalahnya, produksi emas yang berasal dari tambang perusahaan sendiri hanya mencapai 433 kilogram atau sekitar 13.921 troy ounce.

Artinya, terdapat kesenjangan yang sangat besar antara emas yang dijual dengan emas yang diproduksi dari tambang sendiri. Kondisi tersebut menunjukkan bahwa performa penjualan emas ANTAM sangat dipengaruhi kemampuan perusahaan dalam memperoleh pasokan untuk memenuhi permintaan pasar.

Di sisi lain, kontribusi bisnis nikel memang menunjukkan pertumbuhan lebih kuat. Segmen feronikel dan bijih nikel menyumbang Rp10,41 triliun atau sekitar 17 persen dari total penjualan, tumbuh 32 persen secara tahunan.

Namun, angka tersebut masih jauh di bawah kontribusi emas.

Segmen bauksit dan alumina bahkan hanya menyumbang Rp1,88 triliun atau sekitar 3 persen dari total penjualan.

Dengan komposisi tersebut, kinerja ANTAM masih sangat sensitif terhadap kondisi pasar emas. Ketika harga dan permintaan emas menguat, pendapatan perusahaan ikut terdorong. Sebaliknya, jika momentum emas melemah, sumber pendapatan utama ANTAM berpotensi ikut tertekan.

Ketergantungan itu juga terlihat dari pasar domestik. Sebanyak 96 persen penjualan ANTAM atau Rp60,15 triliun berasal dari pasar dalam negeri.

Kondisi ini memang memperkuat basis pelanggan domestik, tetapi sekaligus menunjukkan bahwa ekspansi penjualan ke pasar internasional belum menjadi sumber utama pertumbuhan perusahaan.

Di tengah sejumlah risiko tersebut, ANTAM tetap berhasil mencatatkan laba periode berjalan sebesar Rp6,91 triliun pada Semester I 2026.

Angka itu melonjak 34 persen dibandingkan laba pada Semester I 2025 yang sebesar Rp5,14 triliun. EBITDA perusahaan juga tumbuh 35 persen menjadi Rp9,62 triliun.

Direktur Utama ANTAM Untung Budiharto mengatakan kinerja tersebut didukung penguatan operasional serta disiplin pengelolaan modal kerja dan arus kas.

"Pada 1H26 perusahaan mampu mempertahankan kinerja keuangan yang positif, didukung oleh penguatan kinerja operasional serta penerapan disiplin pengelolaan modal kerja, arus kas, dan likuiditas secara konsisten," kata Untung, dikutip Senin (31/8/2026).

Namun, kenaikan laba tersebut belum serta-merta menghilangkan tantangan fundamental perusahaan. ANTAM masih harus memastikan lonjakan profitabilitas dapat diterjemahkan menjadi arus kas yang kuat.

Hingga akhir Juni 2026, aset ANTAM memang meningkat 27 persen menjadi Rp61,27 triliun dari Rp48,38 triliun pada Semester I 2025.

Sementara itu, kas dan setara kas perusahaan mencapai Rp9,23 triliun.

Direktur Keuangan dan Manajemen Risiko ANTAM Arini Kasmira mengatakan perusahaan akan berfokus menjaga kualitas arus kas pada paruh kedua 2026.

"Fokus kami adalah memastikan kinerja tersebut dapat dikonversikan menjadi arus kas yang sehat dan berkelanjutan. Untuk itu, ANTAM terus memperkuat disiplin pengelolaan modal kerja dan persediaan, cash conversion, serta alokasi modal secara prudent," kata Arini.