Harga Emas Diprediksi Tembus 8.000 Dolar AS, Apa Saja Faktor Penyebabnya?

Suara.com - Analis meyakini bahwa tren pasar bullish jangka panjang emas masih sangat kokoh, terlepas dari volatilitas jangka pendek yang membayangi pasar logam mulia saat ini. Penegasan ini disampaikan oleh pakar makro dan strategi pasar dari Rockefeller Global Investment Management, Doug Moglia.

Dalam pemaparannya baru-baru ini, Moglia menjelaskan bahwa komoditas telah membuktikan kembali fungsinya sebagai instrumen diversifikasi portofolio investasi setelah bertahun-tahun diabaikan.

Kombinasi antara peningkatan permintaan struktural dan keterbatasan pasokan menjadi pendorong utamanya. 

Terkait dominasi aset ini, Moglia memaparkan performa luar biasanya. "Precious metals have been the leader, with gold up 92% and silver more than doubling (+152%) since the start of 2025," ungkapnya.

Lonjakan tersebut ditopang oleh agresivitas bank sentral. Namun, ia mencatat bahwa tahun 2025 menjadi titik transisi ketika modal spekulatif masuk ke pasar.

"Harga emas didukung oleh pembelian terus-menerus oleh bank sentral yang meningkat pesat mulai tahun 2022 setelah sanksi terhadap cadangan devisa Rusia. Namun, tahun 2025 menandai titik balik dalam reli logam mulia, karena arus momentum spekulatif melonjak bersamaan dengan melemahnya dolar AS secara tajam, yang memperbesar pergerakan ke logam dengan beta lebih tinggi seperti perak dan platinum."

Moglia menyamakan lonjakan harga emas saat ini dengan perubahan rezim finansial terdahsyat dalam 50 tahun terakhir.

"Kami yakin emas memasuki pasar bullish sekuler ketiga pada tahun 2022, analog dengan titik perubahan rezim sebelumnya pada awal tahun 1970-an setelah sistem Bretton Woods runtuh, dan pada pergantian milenium ketika emas muncul sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan keuangan setelah gelembung teknologi," jelasnya, dikutip dari Kitco.

Ia menyoroti bahwa geopolitik memegang peran sentral dalam siklus ini. "Dalam siklus kenaikan pasar saham yang baru ini, katalisnya adalah perang Rusia-Ukraina, dan lebih spesifik lagi, preseden yang ditetapkan oleh sanksi terhadap cadangan devisa Rusia,"

Sanksi tersebut menyadarkan otoritas moneter dunia akan kerentanan sistem yang ada. "Bank sentral global menyadari bahwa cadangan yang disimpan dalam sistem dolar-euro dapat terpapar pada gejolak politik dan hukum, yang secara fundamental mengubah manajemen cadangan bank sentral dan cara mereka menilai otonomi kedaulatan."

Kondisi ini menjadikan emas sebagai solusi paling aman. "Emas—aset makro global tanpa risiko penerbit atau pihak lawan—menjadi penerima manfaat utama."

Dampak dari kesadaran baru ini memicu gelombang pembelian ekstrem. "Besarnya pergeseran global menuju emas ini terlihat jelas dari pembelian oleh bank sentral," ujar Moglia.

Volume akuisisi fisik ini sangat besar. "Hasilnya adalah tiga tahun berturut-turut lebih dari 1.000 ton emas dibeli oleh bank sentral global antara tahun 2022-2024, yang mewakili sekitar 20-25% dari produksi tambang global tahunan."

Akibatnya, pergerakan nilai logam mulia ini mulai kebal terhadap indikator makro. "Selain itu, perilaku harga emas menjadi jauh kurang sensitif terhadap pendorong siklus tradisionalnya, termasuk ekspektasi pertumbuhan global, perubahan suku bunga riil, dan dolar."

Memasuki tahap selanjutnya, investor ritel di dunia Barat mengambil alih estafet permintaan.

"Meskipun tahun 2022 memperkenalkan sumber permintaan struktural baru, pandangan kami memasuki tahun 2025 adalah bahwa kami akan melihat peralihan ke aliran keuangan Barat melalui partisipasi investor ritel (misalnya, ETF)," kata Moglia. Prediksi tersebut terbukti tepat di lapangan.

"Dinamika itu terwujud. Pembelian bank sentral turun menjadi 863 metrik ton untuk sepanjang tahun 2025, turun dari tiga tahun berturut-turut lebih dari 1.000 ton, sementara kepemilikan ETF global melonjak hampir 20% menjadi lebih dari 3.000 metrik ton secara agregat."

Meski partisipasi bank sentral melandai, target akumulasi mereka dinilai belum selesai. "Kami memperkirakan permintaan dari bank sentral akan berlanjut, dengan cadangan emas (~31% dari total) kemungkinan akan semakin mendekati paritas dengan cadangan dolar global (56%) seiring waktu," sebutnya.

Permintaan konstan ini menjaga fondasi harga. "Permintaan yang berkelanjutan seharusnya membantu menetapkan batas bawah dan batas atas yang lebih tinggi untuk harga emas, karena permintaan bank sentral sebagian besar tidak sensitif terhadap harga. Namun, pendorong marginal pergerakan harga tampaknya bergeser ke arah investor keuangan."

Terlepas dari kemiringan tersebut, pasar fundamental tetap kokoh di tengah kekhawatiran independensi bank sentral AS.

“Meningkatnya kekhawatiran mengenai independensi Federal Reserve telah mendukung logam moneter, seperti emas, karena bank sentral yang dipolitisasi akan merusak kepercayaan terhadap sistem keuangan AS, dan juga terhadap dolar,” tegas Moglia.

Tensi global juga terus memantik minat investasi. “Meningkatnya risiko fiskal dan potensi menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik juga mendukung eksposur emas yang lebih tinggi. Terakhir, guncangan geopolitik, termasuk perang yang terjadi baru-baru ini dengan Iran, meningkatkan minat investor.”

Dengan tren yang masih diyakini akan berlangsung sangat lama, Moglia membandingkannya secara historis. "Terlepas dari volatilitas baru-baru ini, sejarah menunjukkan pasar bullish sekuler berlangsung hampir satu dekade—termasuk tahun 1970-an (Agustus 1971 hingga Januari 1980) dan awal tahun 2000-an (Februari 2001 hingga September 2011), sedangkan siklus bullish saat ini berada di tahun keempatnya, dengan kenaikan sekitar 200%. Momentum ini hanya akan berakhir jika pandangan terhadap emas sebagai cadangan utama dunia memudar.

"Pergeseran rezim menuju pandangan bahwa emas adalah aset cadangan yang didambakan (dengan mengorbankan obligasi pemerintah AS) perlu berubah agar harga mencapai puncaknya, dan tidak ada tanda-tanda pembalikan saat ini," proyeksinya. "Kami pikir emas akan diperdagangkan di atas $5.500 per ons hingga tahun 2027 dan mencapai $8.000 per ons sebelum tahun 2030, dengan potensi melampaui $10.000/ons."

Di sektor perak, aset ini bergerak lebih agresif karena arus modal yang merembes dari emas. “Seiring dengan percepatan spekulasi tahun lalu, reli logam mulia meluas ke logam dengan beta lebih tinggi, yaitu perak dan platinum,” Hal ini mencerminkan fase matang dari tren penguatan komoditas.

“Ini adalah pola khas pasar bullish, di mana aset yang terkait langsung dengan pergeseran rezim makro menarik aliran dana terlebih dahulu (emas), diikuti oleh rotasi ke aset-aset yang menawarkan konveksitas yang lebih besar terhadap tema tersebut.”

Meski diburu secara industri, karakteristik perak tetap lebih rentan. “Perak secara historis dikenal sebagai ‘emas dengan beta lebih tinggi’—perak memiliki volatilitas yang jauh lebih tinggi, profil likuiditas yang lebih tipis, dan pendorong permintaan yang berbeda, dengan lebih dari 50% didorong oleh keperluan industri,” Hal ini sangat berbeda dengan emas. "Sebaliknya, pendorong terbesar emas adalah investasi (fisik dan ETF) dan permintaan bank sentral sebesar 45%, sementara perhiasan menyumbang 40% lainnya."

Ketersediaan pasokan pun sangat kaku. "Untuk perak, respons pasokan tidak lazim, mengingat inelastisitas yang tinggi: ~70% produksi merupakan produk sampingan dari penambangan logam lain, sehingga output tidak merespons secara berarti terhadap harga yang lebih tinggi," Kondisi tersebut sempat menekan rasio historis antara emas dan perak.

“Dari sudut pandang komparatif, rasio emas terhadap perak sempat mencapai 100 pada Mei 2025 untuk kedua kalinya dalam 50 tahun terakhir, yang menandakan sangat murahnya harga perak dibandingkan emas,” Namun, kini valuasi keduanya kembali moderat.

"Dengan volatilitas terbaru, rasio ini telah kembali normal ke kisaran rata-rata jangka panjang di 50-60." Akibatnya, potensi taktis jangka pendek perak mulai memudar. "Dengan adanya normalisasi ini, kami melihat kenaikan taktis perak dibandingkan emas menjadi lebih terbatas,"

Sebagai alternatif risiko terukur, saham perusahaan tambang emas dan perak mulai mencuri perhatian institusi keuangan. “Penambang emas dan perak menawarkan peningkatan leverage dengan peningkatan carry,” ujar Moglia.

Valuasi saham pertambangan dinilai masih tertinggal dibandingkan aset fisiknya. “Meskipun harga emas batangan naik tajam, kinerja penambang hanya sedikit mengungguli spot, karena permintaan fisik dan aliran masuk ETF telah menyerap sebagian besar aliran investor. Akibatnya, rasio penambang emas dan perak terhadap spot logam mulia tetap mendekati ~0,7, sejalan dengan puncak tahun 2020 baru-baru ini dan jauh di bawah level yang diamati selama siklus tahun 2000an.”

Meski begitu, kemampuan cetak laba perusahaan tambang saat ini berada di level puncaknya. “Saat ini, leverage tersebut menjadi semakin terlihat: margin operasi untuk indeks penambang emas dan perak mendekati 40%, yang merupakan level tertinggi sejak tahun 2011, sementara lima penambang emas dan perak teratas dalam indeks diperkirakan menghasilkan sekitar $20 miliar arus kas bebas pada tahun 2025 dengan margin arus kas bebas mendekati 30%, jauh di atas puncak lokal tahun 2020 dan 2011.”

Di ujung pemaparannya, ia merangkum alokasi yang ideal. “Kami mendukung alokasi komoditas yang terdiversifikasi dengan eksposur yang ditargetkan pada area dengan tingkat kepercayaan tertinggi, termasuk logam industri, platinum, dan ekuitas pertambangan emas dan perak,” Ia juga menyarankan kepemilikan aset energi.

"Eksposur taktis terhadap minyak juga berfungsi sebagai lindung nilai yang tahan lama terhadap ketidakstabilan geopolitik, dengan penurunan terbatas mengingat posisi bearish saat ini." Moglia pun mengunci analisisnya, "Emas tetap menjadi jangkar sekuler bagi portofolio."

Di pasar dalam negeri, gairah terhadap logam mulia juga bergerak searah dengan tren internasional. Tingginya minat perlindungan nilai aset memicu harga emas Antam kepingan 1 gram terus mencetak sejarah baru di Indonesia sepanjang setahun terakhir.

Pergerakan harganya terpantau berakselerasi dengan sangat pesat. Pada kurun waktu Mei 2025 lalu, harga emas Antam masih diperdagangkan santai di kisaran Rp1.923.000 per gram. Geliat kenaikan harga secara progresif mulai terasa kuat ketika menjelang akhir 2025 harganya merangsek naik tajam ke rentang Rp2.650.000 hingga Rp2.700.000 per gram.

Memasuki awal bulan Mei 2026, reli berlanjut dengan emas produksi BUMN ini menembus titik pembukaan Rp2.867.000 per gram. Memasuki fase akhir Mei 2026 ini, harga logam mulia Antam di berbagai gerai resmi Pegadaian berfluktuasi tinggi di rentang Rp2.825.000 dan sukses mencatatkan titik rekor penawaran tertingginya di atas angka Rp2.890.000, tepatnya menyentuh hingga Rp2.897.000 per gram.